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上证报中国证券网讯（记者严晓菲钱佳滢）11月12日，A股与港股市场的GPU概念股联动走强。寒武纪盘中股价重返1000元/股上方；燧原科技最高涨至588元/股，股价创上市以来新高。沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技等个股也纷纷上涨。
行情背后，基本面的支撑正在变得具象化。多家GPU企业前三季度营收同比实现数倍增长，三季度单季实现扭亏或亏损幅度进一步收窄。在业绩加速兑现的同时，业内普遍认为，GPU赛道的竞争焦点已然生变，单卡性能比拼已升级为集群的系统级较量。面对万卡乃至十万卡互联的新交付门槛，具备规模化落地和持续迭代能力的厂商，有望进一步打开成长空间。
多重利好提振国产GPU板块升温
11月12日，国产GPU概念集体走强。“海外龙头的不确定性是短期情绪催化剂，英伟达管理层风波，让国内云厂商、算力运营商进一步意识到单一供应链的风险，加速了国产卡的集群验证、试点上量，市场对替代节奏的预期明显上修，这是最直接的触发因素。”国研新经济研究院创始院长、智能经济首席专家朱克力向记者表示。
近期国产算力资产的证券化提速，则在前期为行情的升温添了一把火。11月10日晚，阿里巴巴公告称，已向港交所提交分拆旗下全资子公司平头哥独立上市的申请。截至2026年4月，平头哥真武系列AI芯片累计出货量达到56万片，现已服务超650家企业客户，覆盖智驾、金融、大模型、具身智能、能源、制造等20多个行业。
需求端的规模扩容也在持续加码。京东云与摩尔线程签下十万卡全功能GPU集群合作，计划2027年建成。中国移动明确，2027年算力投资将超过1000亿元，未来两年计划实现智算能力连续翻番，今明两年合计落地5个吉瓦级智算园区。
华福证券研报分析称，应用调用增长正在推动国产算力推理需求持续释放。头部云厂商高增的资本开支，正逐步转化为AIDC新增订单和算力芯片采购，国产芯片作为算力供给的重要组成部分，有望充分受益。
商业化落地加速带动业绩高速增长
“消息面更多是短期催化，底部的支撑最终还是要落脚到基本面。”某券商投资部负责人对记者说。
从产业整体来看，GPU行业已从客户验证期迈入规模化交付阶段，商业化的加速落地带动业绩高速增长。这从主流厂商披露的2026年前三季度业绩中也可窥见一二。
从收入端看，多家公司前三季度营收同比均实现数倍增长。聚焦第三季度，摩尔线程实现营收15.52亿元，创下单季新高；沐曦股份营收超15亿元，单季收入超过上半年收入总和；燧原科技单季营收同比增长近4倍，达12.12亿元。
伴随收入放量，行业盈利能力同步修复。沐曦股份自二季度以来，连续两个季度实现扣非盈利，并带动前三季度累计扣非扭亏，毛利率达55%。摩尔线程第三季度扣非净利转正至2007.24万元，首次实现季度盈利。燧原科技虽尚未盈利，但三季度单季亏损收窄至1.22亿元。
上述厂商普遍将前三季度的业绩增长，归因于人工智能产业对优质算力及全功能GPU的需求强劲，公司GPU产品出货量显著提升，交付节奏加快。
沐曦股份向记者进一步阐释，国内AI算力市场的增长动力主要来自大模型训练与推理、云端算力基础设施、企业智能化及科学计算等多场景需求。而行业增长最终能否转化为业内企业的实际收入，取决于客户算力预算、国产平台的软件迁移成本、集群稳定性、供应链可得性以及项目验收和回款。
“客户不再仅仅因为‘国产’而采购，而是因为产品在真实业务场景中跑出了效率和成本优势。”天数智芯相关人士告诉记者，GPU行业业绩的确定性，不仅来源于需求端的结构性增长，还依托于供给端的真实落地能力。当前，行业需求端训练与推理并重、云边端多点起量，发展趋势已从政策驱动转向政策与商业双轮驱动。
从单卡走向集群行业迎来系统级突围
据浙商证券测算，2029年中国通用GPU市场规模将达到7153亿元，其中国产通用GPU市场规模有望达到2221亿元；海外先进芯片供给受限叠加国产产品性能与生态持续完善，国内算力需求正加速向本土厂商转移。
而对于国产算力芯片行业来说，在走过“能不能跑起来”的阶段后，如何从“能用”到“好用”，是摆在面前的关键课题。市场更为关心的是，股票交易接下来的发展方向在哪？
海光信息董事、总经理沙超群在11月12日举行的上海证券交易所国际投资者大会上说，当前算力基础设施已从单芯片走向系统级竞争，国内大模型发展需通过系统级方案解决未来挑战。
在朱克力看来，国内市场的最大优势在于海量场景、完整的算力基建需求，推理算力、行业专用算力会成为国产芯片优先突围的沃土，AI智能体、行业大模型、边缘具身智能持续释放增量，不需要一开始就和海外头部企业在超大规模训练集群正面硬拼。
不过，朱克力也表示，底层软件栈、大模型原生适配生态、先进制程与先进封装配套，仍是最难啃的环节。行业接下来会加速洗牌，单纯靠参数宣传、缺少稳定集群落地和持续迭代能力的厂商，会慢慢被市场出清。“真正具备全栈交付能力、绑定稳定行业客户、持续迭代生态的企业，才能够持续兑现价值。”朱克力说。
# 国产GPU概念股集体爆发：寒武纪重返千元，业绩与集群竞赛开启新格局2026年11月12日，A股与港股市场GPU板块全线走强。寒武纪盘中再度站上1000元关口，燧原科技最高触及588元创历史新高，沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技等多只个股同步攀升。行情背后，国产GPU产业正从验证期迈向规模化交付期，业绩兑现与技术升级成为双重驱动力。
国研新经济研究院创始院长朱克力指出，英伟达管理层近期波动引发国内云厂商和算力运营商对单一供应链风险的警觉，国产GPU集群验证与试点上量节奏明显加快，市场对替代进程的预期大幅上修。
11月10日，阿里巴巴正式向港交所递交分拆平头哥独立上市申请。截至2026年4月，平头哥真武系列AI芯片累计出货56万片，服务超650家企业，覆盖智驾、金融、大模型、具身智能等20余个行业领域。这一资本化动作进一步点燃市场对国产算力生态的看好情绪。
京东云与摩尔线程签署十万卡全功能GPU集群协议，目标2027年建成投用。中国移动明确2027年算力投资超1000亿元，未来两年智算能力连续翻番，今明两年合计落地5个吉瓦级智算园区。华福证券研报认为，头部云厂商资本开支高增正转化为AIDC新增订单，国产芯片作为核心算力供给方将充分受益。
券商投资人士强调，消息面属短期催化，行情根基仍在于基本面改善。从主流厂商2026年前三季度财报来看，GPU行业已步入放量增长通道。
厂商普遍将增长归因于AI产业对全功能GPU的强劲需求，出货量与交付节奏显著提升。天数智芯相关负责人表示，客户采购逻辑已从"国产情怀"转向"效率与成本优势"，行业驱动模式正从政策单轮转向政策与商业双轮并行。
沐曦股份进一步指出，国内AI算力增长动力来自大模型训练推理、云端基础设施、企业智能化及科学计算等多元场景，但最终转化取决于客户预算、软件迁移成本、集群稳定性、供应链保障及项目回款效率。
浙商证券测算，2029年中国通用GPU市场规模将达7153亿元，其中国产通用GPU有望占2221亿元。在海外先进芯片供给受限与国产性能生态持续完善的双重背景下，国内算力需求加速向本土厂商迁移。
海光信息董事总经理沙超群在上交所国际投资者大会上表示，算力基础设施已从单芯片竞争升级为系统级较量，国内大模型发展需要通过整体方案应对未来挑战。
朱克力认为，国内海量应用场景与完整基建需求是最大优势，推理算力和行业专用算力将成为国产芯片优先突破领域。AI智能体、行业大模型、边缘具身智能持续释放增量，无需一开始便与海外巨头在超大规模训练集群上正面交锋。
朱克力同时提醒，底层软件栈、大模型原生适配生态、先进制程与先进封装仍是核心难点。缺乏稳定集群落地与持续迭代能力的厂商将逐步被市场淘汰，真正具备全栈交付能力、绑定优质行业客户并持续完善生态的企业，方能在新一轮竞争中兑现长期价值。